【季度分析】基本面支撑良好 三季度液氧市场表现亮眼

三季度液氧市场整体表现良好，季度内受市场供需变化影响，液氧价格震荡上行，季末有所回落，同比走势由负转正。据卓创资讯监测数据显示，截至发稿，三季度液氧均价在474元/吨，较二季度均价涨10%，较去年同期涨15.7%。

三季度液氧价格震荡上行后回落 价格同比表现亮眼

三季度国内液氧市场呈现震荡上行后回落的走势。具体来看，7 月上旬，液氧市场呈现区域分化特征。北方多地钢厂生产积极性高涨带动，液氧需求增量显著，为价格形成有力支撑。而华东及南方地区需求支撑相对薄弱，市场价格以跌为主。7月液氧均价453元/吨，较上月涨1.3%。8 月，液氧市场需求持续释放，整体交投氛围向好。以钢铁行业为代表的下游领域消费量明显增加，多地钢厂启动批量采购，其中华北、华东地区表现尤为突出，推动月内价格以涨为主；同时，煤化工行业液氧需求亦有所释放，进一步助力市场价格走高。8月液氧均价达 491元/吨，较上月涨8.4%。9 月，液氧市场供需格局逆转。需求显著下滑，下游钢厂批量采购缩量；叠加天气转凉后供应能力提升，市场供大于求的矛盾逐步凸显，价格进入震荡下行通道。截至发稿，9月液氧均价481元/吨，较上月价格跌2%。

据卓创资讯数据监测，三季度全国液氧季度均价474元/吨，同比涨15.7%，价格同比表现亮眼。季度内价格高点出现在9月初，价格为499元/吨，主要是下游需求集中释放，市场交投活跃度显著提升，供需关系向紧平衡倾斜，推动价格攀升至季度高点。价格低点出现在7月初，价格为442元/吨，主要受区域市场分化拖累。北方地区液氧需求表现良好，对价格形成一定支撑，但华东及南方地区需求持续疲软，价格形成拖累。

基本面支撑增强助力价格向上

从供应端来看，三季度全国空分装置开工负荷率走势先抑后扬。截至9月17日，全国空分装置平均开工负荷率为69.72%，较7月初下滑0.87个百分点。尽管开工负荷率有所回落，但液氧市场供应端仍实现增量，主要在于季度内市场需求放量，部分空分企业通过调整氧氮生产工况，优先保障液氧产出；另外新增空分装置顺利投产，行业产能进一步释放，共同推动三季度液氧产量同比提升。

从需求端来看，7-8月国内钢材市场运行向好，原材料领域交投活跃，铁矿石价格持续走强，为钢企形成有力成本支撑；同时，市场阶段性需求改善，钢厂库存压力下滑，生产积极性较高，其中钢坯最高利润达259元/吨，进一步激发钢企生产动力。在此背景下，河北、江苏、河南、江西、安徽、辽宁等地区钢厂对液氧批量采购增加，除此之外，宁夏和内蒙古地区煤化工企业亦有需求增量，需求集中释放推动液氧价格稳步走高。进入 9 月后，钢厂利润空间明显收窄，对液氧的采购需求同步缩减，需求支撑不断下滑。

四季度液氧市场或弱势运行

从供应端来看，四季度国内空分装置开工负荷率预计维持中高位水平，生产稳定性较强；叠加多地仍有新增空分装置投产计划逐步落地，产能进一步释放，整体市场供应仍显充裕。从需求来看，四季度下游各行业对液氧的需求表现疲软，下游采购维持刚需为主，需求端难以形成对液氧市场的有效支撑，市场向上动能不足。综合来看，四季度液氧市场多空博弈中空头占据主导地位，预计液氧价格或弱势运行。

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